雅仕維(01993.HK):業務穩健的冷門價值股

雅仕維在廣告媒體經營的行業中算得上是領先於其他同業,據其2018年中期報告,雅仕維在大中華地區的機場廣告市場及地鐵廣告市場分別位列第一和第二,可見雅仕維相有著一定的競爭優勢,這競爭優勢可貢獻至雅仕維的業務的防守性。雅仕維的業務經營的一個重要步驟就是獲取廣告空間特許經營權,並利用所得的經營權來產生收入。據其2017年年報,雅仕維的五大客戶只佔其總收入的9.30%,其中最大客戶亦只佔2.50%,其五大供應商雖佔其銷售成本的52.30%,但其中最大供應商只佔14.70%。雅仕維沒有詳細透露相關細節,但筆者相信其主要供應商均為已建立長期合作關係的供應商,例如港鐵。